11.10.2011

Le démantèlement du groupe financier Dexia soulève des questions sur la situation de la banque dépositaire RBC Dexia Investor Services (RBC Dexia) et sur les positions existantes de fonds Swisscanto dans des sociétés Dexia. Swisscanto prend position comme suit:

1. Banque dépositaire RBC Dexia

RBC Dexia administre comme banque dépositaire des fonds Swisscanto de droit luxembourgeois. L'une des fonctions de la banque dépositaire est la conservation de toutes les valeurs du fonds de placements. Ceux-ci sont gérés en tant que fortunes "Séparée" et ne sont pas directement touchés, même en cas de défaut de crédit. D'après notre évaluation actuelle, un défaut de crédit de RBC Dexia semble improbable.

RBC Dexia est une filiale à 50% de la Banque Dexia BIL au Luxembourg, qui dispose d'une notation de Aa3 par Moody's. Les 50% restants de RBC Dexia sont la propriété de la Banque Royale du Canada (RBC), qui est très bien notée (Aa1) par Moody's. Toutes les transactions opérationnelles se déroulent normalement. Les risques de contrepartie, issus des liquidités et des activités Forex des fonds, sont soumis à des limites strictes. De plus, la banque dépositaire ne peut pas souscrire à des crédits pour le compte des fonds.

2. Positions existantes de Swisscanto dans des sociétés Dexia

Swisscanto détient des positions dans la branche française du groupe Dexia dans plusieurs portefeuilles. La majeure partie des positions existantes dans des produits de placement de Swisscanto sont des emprunts de Dexia Municipal Agency, qui selon toute probabilité sera reprise par des institutions françaises. Pour les emprunts, il s'agit d'obligations garanties notées AAA par les trois agences de notation. D'après notre analyse, ces obligations ne sont pas menacées. La note pourrait éventuellement être abaissée individuellement ou suite à une rétrogradation de la France. De plus, il faut s'attendre à de grandes fluctuations de prix jusqu'à ce qu'une solution définitive soit trouvée.
 
Des positions existent également dans Dexia Crédit Local, qui sera certainement étatisée. Il s'agit d'obligations de première qualité, dont la notation est actuellement de A3 (Moody's), A- (Standard & Poor's) et A+ (Fitch). La plus grande partie de ces emprunts arrivent à échéance au cours du premier trimestre 2012. De notre point de vue, ces remboursements ne sont pas en danger. Pour ces obligations, une rétrogradation est possible, et dans la situation du marché actuel, les fluctuations de prix reste importantes.

Nous suivons de très près les évolutions en relation avec le groupe Dexia et plaçons toujours l'intérêt de nos clients et partenaires de distribution au centre de nos activités lors de nos décisions de placement.